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我国货币政策与宏观审慎监管的协调效应研究

作者:徐海霞,吕守军 | 货币政策宏观审慎监管ltv规则福利收益金融稳定

摘要:信贷市场摩擦与BaselⅡ的银行资本监管会加剧金融体系和实体经济的波动性,这促进了“宏观审慎监管”理念的引入。本文运用一个带有抵押品约束的DSGE模型分析货币政策与宏观审慎监管对经济周期、福利改善和金融稳定的影响,基于中国经济的模拟检验得到如下结论:(1)宏观审慎监管中的LTV规则可以降低福利损失,此工具在维持金融稳定方面是有效的;(2)两种政策如何协调应根据具体经济情况而定,研究表明,经济体在面临需求冲击时两种政策可以相互促进,而面临供给冲击时可能会产生冲突;(3)最优政策组合的福利分析表明,LTV规则对房价应做出更强的反应,而修正泰勒模型中加入宏观审慎监管后的政策效率比标准泰勒模型更好,说明两种政策的互动能显著地增强经济体系的稳定性。鉴于此,我国政策当局在宏观经济调控中应当有效发挥货币政策与宏观审慎监管的协调效应,共同实现经济与金融稳定。

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财贸经济

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《财贸经济》是综合财经领域各个学科、国内外公开发行的学术期刊,由中国社会科学院主管、中国社会科学院财经战 略研究院主办。本刊贯彻党的基本路线、以经济建设和改革开放为中心,提倡“双百”方针,重点发表代表中国应用经济学最高水准、以重大理论和现实问题为研究 对象的优秀成果。 本刊论文选题广泛覆盖财政与税收、金融与货币、国际经济与贸易经济、城市与房地产、成本与价格、流通经济、产业经济、服务经济、旅游经济、信息与电子商务等领域,旨在探讨改革开放与经济建设中出现的新问题,推出新观点和新思路,为理论研究和实践决策服务。

 自1980年创刊以来,《财贸经济》始终坚持基础理论研究与应用对策研究相结合的原则,逐渐形成了权威性、理论性、实践 性、可读性的办刊特色,迄今已发表大量有重要影响的论文、研究报告,受到中央有关部门的重视和理论界、实务界人士的充分肯定。2008年,《财贸经济》被 列为中国社科院首批建设的“学术名刊”之一;2012年,《财贸经济》获得首批国家社科基金学术期刊资助。 近年来,《财贸经济》的影响力不断上升。在中国社会科学院评价中心发布的经济学类109种学术期刊中,本刊综合影响力排 在第8位;在CSSCI发布的最新统计中,本刊综合影响力在“经济学”大类排在第12位。2014年,本刊在人民大学“复印报刊资料”综合指数排在第1 位:(1)在“经济学学科期刊”全文转载排名中,本刊转载量位列第1位,转载率位列第2位,综合指数位列第1位;(2)在“应用经济学学科期刊”全文转载 排名中,本刊转载量位列第1位,转载率位列第1位,综合指数位列第1位。

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