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负债率如何影响生产率——基于中国工业部门U型关系的一个解释

作者:张杰 | 中国工业部门负债率生产率利息成本负担渠道固定资产投资渠道

摘要:近年来中国快速增长的负债率引发了广泛关注,深入理解中国工业部门中负债对生产率的影响效应及其作用机制,是事关中国经济可持续增长的重要问题。利用2001—2014年中国工业部门分行业面板数据,在归纳特定重要事实的基础上,本文的重要发现是:与中国整体负债率大幅度快速上升的事实不同,中国工业部门的负债率呈现逐步下降态势。中国工业部门中不同产业部门负债率的变化趋势发生显著分化现象;中国情景下负债率对工业部门生产率造成了显著U型关系,具体表现为,在负债率相对较低的行业中负债率对生产率产生了抑制效应,而在负债率相对较高的行业中负债率对生产率产生了促进效应;中国工业部门中负债率对生产率的作用渠道,可归纳为具有抑制效应的“利息成本负担渠道”和具有促进效应的“固定资产投资渠道”两种,这两种渠道所产生的正负性质作用的相互抵消效应是导致中国工业部门中负债率和生产率之间U型关系发生的内在机制。

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财贸经济

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 自1980年创刊以来,《财贸经济》始终坚持基础理论研究与应用对策研究相结合的原则,逐渐形成了权威性、理论性、实践 性、可读性的办刊特色,迄今已发表大量有重要影响的论文、研究报告,受到中央有关部门的重视和理论界、实务界人士的充分肯定。2008年,《财贸经济》被 列为中国社科院首批建设的“学术名刊”之一;2012年,《财贸经济》获得首批国家社科基金学术期刊资助。 近年来,《财贸经济》的影响力不断上升。在中国社会科学院评价中心发布的经济学类109种学术期刊中,本刊综合影响力排 在第8位;在CSSCI发布的最新统计中,本刊综合影响力在“经济学”大类排在第12位。2014年,本刊在人民大学“复印报刊资料”综合指数排在第1 位:(1)在“经济学学科期刊”全文转载排名中,本刊转载量位列第1位,转载率位列第2位,综合指数位列第1位;(2)在“应用经济学学科期刊”全文转载 排名中,本刊转载量位列第1位,转载率位列第1位,综合指数位列第1位。

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